Sintesi del 2025

Nel 2025 il saldo di conto corrente è stato pari a 62 miliardi di franchi, ossia 15 miliardi in meno rispetto all'anno precedente.

• A determinare la flessione è stato l'interscambio di merci, in particolare il commercio di oro non monetario. L'incremento del prezzo dell'oro ha comportato un netto aumento sia delle entrate che delle uscite. Queste ultime sono cresciute in misura maggiore delle entrate, dando luogo a un deficit nel commercio di oro non monetario.
• Mentre il saldo dell'interscambio di servizi è rimasto invariato rispetto all'anno precedente, la componente dei redditi ha attenuato la contrazione del saldo di conto corrente: sia nei redditi primari che nei redditi secondari sono stati registrati minori deficit rispetto al 2024.

Le transazioni iscritte nel conto finanziario hanno evidenziato nel 2025 afflussi netti sia dal lato dell'attivo che da quello del passivo per rispettivamente 105 e 23 miliardi di franchi. Ciò significa che i fondi investiti sono stati maggiori di quelli disinvestiti. Tenuto conto dei derivati, il saldo del conto finanziario si è attestato a 79 miliardi di franchi.

• Sia alle acquisizioni nette di attività che alle assunzioni nette di passività hanno concorso tutte le componenti del conto finanziario, con un contributo preponderante, da entrambi i lati, degli investimenti di portafoglio.
• Dal lato dell'attivo, investitori residenti hanno acquistato in prevalenza titoli di capitale e titoli di debito a lungo termine emessi all'estero. Dal lato del passivo, investitori non residenti hanno effettuato ingenti acquisti di SNB Bills (titoli di debito a breve termine).

Nel 2025 la posizione patrimoniale netta sull'estero è scesa di 66 miliardi rispetto all'anno precedente, portandosi a 966 miliardi di franchi. Mentre la consistenza delle attività ha pressoché ristagnato (+5 mdi a 5341 mdi), quella delle passività ha registrato una netta progressione (+71 mdi a 4375 mdi).

• La stagnazione delle attività è riconducibile ad andamenti opposti. A causa dell'indebolimento del dollaro USA rispetto all'anno precedente, sono state registrate elevate minusvalenze di cambio e una conseguente contrazione delle attività; a queste si è contrapposto un incremento delle consistenze determinato sia da plusvalenze di prezzo, generate dalle maggiori quotazioni borsistiche internazionali, sia dalle transazioni di conto finanziario.
• L'aumento delle passività è ascrivibile in primo luogo a plusvalenze di prezzo dovute all'aumento delle quotazioni borsistiche in Svizzera. Le minusvalenze di cambio, causate dall'indebolimento del dollaro USA, hanno inciso in misura minore poiché la quota dei valori patrimoniali denominati in valuta statunitense è strutturalmente molto più bassa dal lato del passivo che da quello dell'attivo.

Sintesi del 4º trimestre 2025

Nel quarto trimestre 2025 l'avanzo di conto corrente è stato pari a 7 miliardi di franchi, ossia 17 miliardi in meno rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente.

• Come per tutto il 2025, la contrazione è riconducibile all'interscambio di merci, in particolare agli scambi di oro non monetario. Mentre nel periodo di riferimento il commercio di oro (non monetario) presentava un saldo in pareggio, nel periodo in esame è risultato un netto deficit: come per l'intero anno, anche nel quarto trimestre in questa componente l'aumento delle uscite ha superato quello delle entrate.
• Alla contrazione del saldo del conto corrente ha concorso anche l'interscambio di servizi (maggior deficit).
• I redditi primari e secondari sono rimasti invariati rispetto al periodo di riferimento.

Le transazioni iscritte nel conto finanziario hanno evidenziato nel quarto trimestre 2025 afflussi netti sia dal lato dell'attivo (30 mdi) sia dal lato del passivo (15 mdi). Tenuto conto dei derivati, il saldo del conto finanziario si è attestato a 14 miliardi di franchi.

• Sulle acquisizioni nette di attività hanno influito prevalentemente gli altri investimenti: da un lato, le banche commerciali residenti hanno aumentato le posizioni creditorie nei confronti sia delle banche (mercato interbancario) sia della clientela non residente; dall'altro lato, le imprese hanno incrementato le posizioni creditorie verso l'estero nelle operazioni di credito infragruppo.
• Alle assunzioni nette di passività hanno contribuito principalmente gli investimenti di portafoglio in conseguenza di ingenti acquisti di SNB Bills da parte di investitori non residenti. Ad esse si sono contrapposti rimborsi netti di passività negli altri investimenti, risultanti dalla riduzione delle posizioni debitorie della Banca nazionale verso l'estero.

La posizione patrimoniale netta sull'estero nel quarto trimestre 2025 è scesa di 53 miliardi rispetto al trimestre precedente, portandosi a 966 miliardi di franchi. La consistenza delle attività è salita di 64 miliardi a 5341 miliardi di franchi, quella delle passività di 117 miliardi a 4375 miliardi di franchi.

• Nelle attività, l'aumento della consistenza è ascrivibile a plusvalenze di prezzo e alle transazioni iscritte nel conto finanziario. A queste si sono contrapposte minusvalenze di cambio.
• Nelle passività, hanno prevalso le plusvalenze di prezzo dovute agli elevati guadagni registrati presso la Borsa svizzera.

Revisioni dei dati

I dati relativi a bilancia dei pagamenti e posizione patrimoniale sull'estero incorporano revisioni risalenti in parte fino al 2023 e determinate dalla disponibilità di nuove informazioni da parte degli istituti tenuti a fornire dati statistici.

Ulteriori informazioni

Sul portale di dati della BNS sono presenti grafici e tabelle dettagliati sulla bilancia dei pagamenti (in francese, tedesco e inglese) e sulla posizione patrimoniale sull'estero della Svizzera (in francese, tedesco e inglese). Altre informazioni approfondite sono disponibili nelle serie di dati relativi alle relazioni economiche internazionali (in francese, tedesco e inglese).