Header

Recherche

Enseignements tirés de la crise pour l’infrastructure des marchés financiers internationaux

25 août 2009
Symposium de Zermatt, Avenir Suisse, Zermatt

Résumé

Le système financier ne pourrait fonctionner sans l’infrastructure des marchés financiers. Il dépend en effet des bourses, des plates-formes de négoce et des systèmes, situés en aval, destinés à la compensation et au règlement des paiements et des opérations sur instruments financiers. Jusqu’ici, cette infrastructure a fait ses preuves depuis le début de la crise financière. A aucun moment elle n’a contribué aux incertitudes qui pesaient sur le système financier. Ce constat vaut aussi bien pour les systèmes de paiement et de règlement en Suisse que pour l’infrastructure des marchés financiers internationaux.

Cependant, il apparaît parfois que l’infrastructure destinée à la compensation et au règlement des opérations ne parvient pas à suivre le rythme rapide auquel évoluent les marchés financiers. Le cas s’est présenté dernièrement avec les produits dérivés négociés hors bourse. Il a fallu attendre que les autorités de surveillance et les banques centrales accentuent leur pression pour que les acteurs du marché se décident à mettre en place une infrastructure plus sûre et plus efficiente pour les opérations portant sur ces produits. De tels efforts visent en partie à instituer des partenaires centraux pour aider les acteurs du marché dans leur gestion des risques, pour rendre le marché plus transparent et pour réduire la complexité du système financier.

L’importance de ce dernier point – réduire la complexité du système financier grâce à des contreparties centrales – ne doit pas être sous-estimée en considération de l’agenda des réformes internationales prioritaires. L’existence d’établissements financiers réputés «too big to fail» ou «too interconnected to fail» constitue l’un des problèmes majeurs qui devront être résolus dans les années à venir. Il demande une stratégie à plus long terme, destinée à permettre que de tels établissements puissent à l’avenir être liquidés suivant une procédure ordonnée. Une infrastructure réduisant les interdépendances entre les différents établissements financiers représente un élément clé d’une telle stratégie.

Il incombe en premier lieu aux exploitants des systèmes et aux acteurs du marché d’assurer en tout temps le bon fonctionnement des systèmes de paiement et de règlement et de faire en sorte qu’ils répondent aux besoins du secteur financier. Les tâches de l’Etat et de ses autorités de régulation sont subsidiaires. L’Etat doit avant tout définir des principes directeurs, en particulier pour les infrastructures déterminantes à l’égard de la stabilité du système financier. De plus, les autorités de régulation compétentes devront intervenir plus rapidement que jusqu'ici, dans les cas manifestes de défaillance du marché, et obliger les acteurs du marché à développer rapidement des solutions appropriées. Pour que l’infrastructure des marchés financiers continue de concilier innovation et stabilité, il convient de trouver l’équilibre adéquat entre responsabilité individuelle dans l’économie de marché et interventions de l’Etat.

Consulter le document

Cliquer sur le bouton ci-dessous pour télécharger le document.

Autres documents

Sur le même thème

Autrices/auteurs

  • Philipp Hildebrand
    vice-président de la Direction générale

Vos paramètres

Cookies nécessaires: ces cookies (par exemple pour enregistrer votre adresse IP) ne peuvent pas être refusés, car ils sont indispensables au fonctionnement du site Internet. Ces données ne sont pas analysées plus en avant.
Cookies d'analyse: en acceptant cette catégorie de cookies, vous autorisez la collecte d'informations comme l'adresse IP, la localisation, les informations sur les appareils, la version du navigateur et le comportement de navigation. Ces données sont évaluées à des fins internes par la BNS et supprimées après deux ans.
Cookies de tiers: en acceptant cette catégorie de cookies, vous autorisez l'activation de services de tiers (par exemple pour proposer des contenus multimédia sur le site Internet de la BNS). Ces services collectent, traitent et communiquent des données personnelles à l'étranger, à savoir dans le monde entier. Ils utilisent également des cookies. Les dispositions en vigueur sur la protection des données figurent dans la Déclaration sur la protection des données - site Internet de la Banque nationale suisse.

Sélectionnez les paramètres souhaités:

Pour mettre à disposition les fonctions, les contenus et les services demandés, personnaliser les contenus affichés et proposer des liens vers les réseaux sociaux, ce site utilise des cookies, des outils d'analyse et diverses technologies. De plus, son utilisation est analysée de manière anonyme afin d'améliorer sa convivialité. Des données personnelles sont également transmises à des prestataires de services vidéo à l'étranger, à savoir dans le monde entier, et il est fait utilisation des outils d'analyse de ces prestataires. Vous trouverez de plus amples informations à la rubrique Gestion des paramètres.