Banque nationale suisse (BNS) Profil de risques des actifs

Profil de risques des actifs

Risques

Les principaux risques sur les actifs sont les risques de marché, en particulier les risques découlant des cours de change, du prix de l’or, des cours des actions et des taux d’intérêt. Les placements sont exposés en outre à des risques de liquidité et, dans une faible mesure, à des risques de crédit.

Risques de marché des réserves monétaires

Dans le domaine des réserves monétaires, les principaux risques ont découlé des cours de change et du prix de l’or. Les risques de change ont sensiblement augmenté en raison du fort accroissement du volume des placements de devises. Ainsi, même de légères variations de la valeur extérieure du franc entraînent d’importantes fluctuations du résultat des placements et, partant, des fonds propres de la Banque nationale. En revanche, les risques résultant des actions et des taux d’intérêt n’ont contribué que faiblement à l’ensemble des risques, étant donné que la part des actions s’élevait à 12% et que la durée moyenne d’immobilisation des capitaux (duration) était d’un peu plus de trois ans pour les placements à taux fixe.

Risques de crédit des réserves monétaires

Par ses placements en obligations, la Banque nationale est exposée à des risques de crédit vis-à-vis de différents débiteurs et de diverses catégories de débiteurs. Ses placements portent sur des obligations émises par des collectivités publiques et des organisations supranationales ainsi que sur des lettres de gage et des titres similaires. En 2012, ils comprenaient également des portefeuilles d’obligations d’entreprises pour un montant d’environ 12 milliards de francs. La Banque nationale n’a encouru, vis-à-vis de banques, que peu de risques de crédit découlant d’instruments non négociables. Les valeurs de remplacement pour produits dérivés ont été couvertes dans le cadre des contrats ISDA (International Swaps and Derivatives Association) passés avec les contreparties. Les placements sont détenus en majeure partie sous forme d’obligations d’Etat ou d’avoirs dans des banques centrales, dont une part substantielle est constituée d’obligations très liquides émises par les pays constituant le noyau dur de l’UE et par les Etats-Unis. Fin 2012, une part prépondérante des placements porteurs d’intérêts (78%) avait la note la plus élevée, soit AAA; les placements effectués auprès de banques centrales portent généralement la note attribuée à l’Etat concerné. Au total, plus de 95% des obligations étaient notées AA ou plus.

Risques de liquidité des réserves monétaires

La Banque nationale se montre très exigeante en ce qui concerne la liquidité de ses placements. Fin 2012, elle détenait 77% des placements de devises dans deux monnaies principales, à savoir l’euro et le dollar des Etats-Unis, dont une grande partie investie dans des obligations d’Etat liquides.

Profil de risques des obligations en francs

Le portefeuille d’obligations en francs est constitué principalement de titres émis par la Confédération, les cantons et des débiteurs étrangers ainsi que de lettres de gage suisses. La duration de ce portefeuille était de six ans et demi. Le portefeuille en francs fait l’objet d’une gestion passive.