https://www.snb.ch/it/news-publications/speeches Banca nazionale svizzera (BNS): Discorsi attuali BNS 2026-05-22T18:55:09Z Copyright © Banca nazionale svizzera, Zurigo (Svizzera) 2026 2026-05-22T18:55:09Z https://www.snb.ch/it/srv/disclaimer https://www.snb.ch/it/publications/communication/speeches/2026/ref_20260424_jsb La Banca nazionale vanta una struttura istituzionale efficace e solida. La sua forma giuridica, unica nel suo genere, di società anonima disciplinata da una legge speciale amministrata con il concorso e sotto la sorveglianza della Confederazione, è rimasta immutata fin dalla sua fondazione. Questo particolare assetto istituzionale contribuisce in modo significativo alla sua indipendenza e alla sua stabilità. La composizione dell'azionariato è caratterizzata da una notevole continuità. Tutti i Cantoni sono azionisti della Banca nazionale, così come tutte le banche cantonali. La Confederazione, per contro, non vi detiene partecipazioni. Grazie all'ampia diffusione dell'azionariato privato la Banca nazionale è inoltre saldamente radicata nella popolazione svizzera. Questo aspetto, dimostratosi vincente, va tutelato. In tempi difficili la stabilità, da sempre un tratto distintivo della Banca nazionale, diventa un bene particolarmente prezioso. Il suo mandato - assicurare la stabilità dei prezzi tenendo conto dell'evoluzione congiunturale - costituisce la base del suo operato. La politica monetaria improntata alla stabilità è il risultato di principi chiari: indipendenza istituzionale, competenza specialistica e assoluta aderenza al mandato ricevuto. La BNS non agisce rispondendo a esigenze di breve periodo, bensì sulla scorta di analisi accurate e avendo sempre ben presente l'interesse generale a lungo termine della Svizzera. Ed è precisamente ciò che ne fa un punto di riferimento in un contesto spesso turbolento. https://www.snb.ch/it/publications/communication/speeches/2026/ref_20260424_jsb La Banca nazionale: saldamente radicata anche in tempi turbolenti 2026-04-24T08:00:00Z BNS La Banca nazionale: saldamente radicata anche in tempi turbolenti https://www.snb.ch/it/publications/communication/speeches/2026/ref_20260424_jsb La Banca nazionale vanta una struttura istituzionale efficace e solida. La sua forma giuridica, unica nel suo genere, di società anonima disciplinata da una legge speciale amministrata con il concorso e sotto la sorveglianza della Confederazione, è rimasta immutata fin dalla sua fondazione. Questo particolare assetto istituzionale contribuisce in modo significativo alla sua indipendenza e alla sua stabilità. La composizione dell'azionariato è caratterizzata da una notevole continuità. Tutti i Cantoni sono azionisti della Banca nazionale, così come tutte le banche cantonali. La Confederazione, per contro, non vi detiene partecipazioni. Grazie all'ampia diffusione dell'azionariato privato la Banca nazionale è inoltre saldamente radicata nella popolazione svizzera. Questo aspetto, dimostratosi vincente, va tutelato. In tempi difficili la stabilità, da sempre un tratto distintivo della Banca nazionale, diventa un bene particolarmente prezioso. Il suo mandato - assicurare la stabilità dei prezzi tenendo conto dell'evoluzione congiunturale - costituisce la base del suo operato. La politica monetaria improntata alla stabilità è il risultato di principi chiari: indipendenza istituzionale, competenza specialistica e assoluta aderenza al mandato ricevuto. La BNS non agisce rispondendo a esigenze di breve periodo, bensì sulla scorta di analisi accurate e avendo sempre ben presente l'interesse generale a lungo termine della Svizzera. Ed è precisamente ciò che ne fa un punto di riferimento in un contesto spesso turbolento. Barbara Janom Steiner presidente del Consiglio di banca 118ª Assemblea generale ordinaria delle azioniste e degli azionisti della Banca nazionale svizzera, Berna 2026-04-24T08:00:00Z it https://www.snb.ch/it/publications/communication/speeches/2026/ref_20260424_msl Il mondo sta attraversando un periodo di grande incertezza. In qualità di banca centrale dobbiamo considerarla come un dato di fatto e gestirla. Negli ultimi 25 anni si sono susseguite diverse fasi caratterizzate da forte incertezza. Tuttavia, la BNS ha raggiunto il proprio obiettivo della stabilità dei prezzi, e anche l'andamento dell'economia svizzera è stato nel complesso positivo. Ciò è stato possibile grazie alla presenza di tre condizioni fondamentali per il nostro lavoro. Primo, il nostro quadro istituzionale e in particolare l'indipendenza della Banca nazionale. Con indipendenza si intende il fatto che non ci è consentito, nella conduzione della politica monetaria, accettare istruzioni né dal Governo o dal Parlamento, né da altre istanze. Il legislatore ci ha conferito una tale indipendenza per una buona ragione: una banca centrale indipendente è in grado di assolvere al meglio il proprio mandato. In contropartita di tale autonomia la Banca nazionale deve rendere conto del proprio operato, esponendo in modo esaustivo come svolge i propri compiti. Secondo, la nostra strategia di politica monetaria, che costituisce il nostro quadro di riferimento a lungo termine. Essa è incentrata sulla definizione di stabilità dei prezzi e sulla previsione condizionata di inflazione. Quest'ultima è il principale indicatore per la politica monetaria: ci mostra se la stabilità dei prezzi a medio termine è assicurata e se vi sarà in futuro necessità di intervento. È quindi l'elemento centrale della nostra comunicazione. Terzo, il contributo dei nostri collaboratori e collaboratrici, che è parimenti essenziale per una politica monetaria efficace: ogni giorno essi si adoperano con grande impegno per la Banca nazionale avvalendosi delle proprie competenze. Il conflitto in Medio Oriente rende la situazione economica globale molto incerta. Nei prossimi mesi l'ascesa dei prezzi dell'energia farà salire ancora l'inflazione in molti paesi e la crescita mondiale dovrebbe rallentare temporaneamente. La BNS non può cambiare il contesto globale caratterizzato da incertezza. Tuttavia, anche in condizioni simili possiamo condurre con successo la politica monetaria nell'interesse generale del Paese. Siamo pronti ad adeguarla all'occorrenza in ogni momento e disponiamo degli strumenti necessari. Grazie all'indipendenza, alla nostra consolidata strategia di politica monetaria e alla competenza dei nostri collaboratori e collaboratrici, siamo ben preparati per assolvere il nostro mandato anche in futuro. https://www.snb.ch/it/publications/communication/speeches/2026/ref_20260424_msl Considerazioni sulla politica monetaria in Svizzera 2026-04-24T08:00:00Z BNS Considerazioni sulla politica monetaria in Svizzera https://www.snb.ch/it/publications/communication/speeches/2026/ref_20260424_msl Il mondo sta attraversando un periodo di grande incertezza. In qualità di banca centrale dobbiamo considerarla come un dato di fatto e gestirla. Negli ultimi 25 anni si sono susseguite diverse fasi caratterizzate da forte incertezza. Tuttavia, la BNS ha raggiunto il proprio obiettivo della stabilità dei prezzi, e anche l'andamento dell'economia svizzera è stato nel complesso positivo. Ciò è stato possibile grazie alla presenza di tre condizioni fondamentali per il nostro lavoro. Primo, il nostro quadro istituzionale e in particolare l'indipendenza della Banca nazionale. Con indipendenza si intende il fatto che non ci è consentito, nella conduzione della politica monetaria, accettare istruzioni né dal Governo o dal Parlamento, né da altre istanze. Il legislatore ci ha conferito una tale indipendenza per una buona ragione: una banca centrale indipendente è in grado di assolvere al meglio il proprio mandato. In contropartita di tale autonomia la Banca nazionale deve rendere conto del proprio operato, esponendo in modo esaustivo come svolge i propri compiti. Secondo, la nostra strategia di politica monetaria, che costituisce il nostro quadro di riferimento a lungo termine. Essa è incentrata sulla definizione di stabilità dei prezzi e sulla previsione condizionata di inflazione. Quest'ultima è il principale indicatore per la politica monetaria: ci mostra se la stabilità dei prezzi a medio termine è assicurata e se vi sarà in futuro necessità di intervento. È quindi l'elemento centrale della nostra comunicazione. Terzo, il contributo dei nostri collaboratori e collaboratrici, che è parimenti essenziale per una politica monetaria efficace: ogni giorno essi si adoperano con grande impegno per la Banca nazionale avvalendosi delle proprie competenze. Il conflitto in Medio Oriente rende la situazione economica globale molto incerta. Nei prossimi mesi l'ascesa dei prezzi dell'energia farà salire ancora l'inflazione in molti paesi e la crescita mondiale dovrebbe rallentare temporaneamente. La BNS non può cambiare il contesto globale caratterizzato da incertezza. Tuttavia, anche in condizioni simili possiamo condurre con successo la politica monetaria nell'interesse generale del Paese. Siamo pronti ad adeguarla all'occorrenza in ogni momento e disponiamo degli strumenti necessari. Grazie all'indipendenza, alla nostra consolidata strategia di politica monetaria e alla competenza dei nostri collaboratori e collaboratrici, siamo ben preparati per assolvere il nostro mandato anche in futuro. Martin Schlegel presidente della Direzione generale 118ª Assemblea generale ordinaria delle azioniste e degli azionisti della Banca nazionale svizzera, Berna 2026-04-24T08:00:00Z it https://www.snb.ch/it/publications/communication/speeches/2026/ref_20260416_gpetmo Il circuito dei pagamenti è la colonna portante di un'economia moderna. Oggigiorno non c'è praticamente bene che venga acquistato o servizio che venga erogato senza un circuito dei pagamenti ben funzionante. Nell'ottica dell'intera economia, gli obiettivi fondamentali per il circuito dei pagamenti sono resilienza ed efficienza. I mezzi di pagamento devono essere sicuri e possibilmente sempre disponibili, affidabili sul piano tecnico e ampiamente accettati. È inoltre auspicabile un buon rapporto costi-benefici. Dal punto di vista economico, il circuito dei pagamenti è caratterizzato da economie di rete e di scala, che possono comportare una forte concentrazione di mercato su determinate piattaforme. In particolare i mercati a due parti nelle reti di pagamento con gruppi di utenti diversi tendono a presentare un'elevata concentrazione dovuta alla loro struttura economica. Per questi mercati è quindi opportuno vagliare l'introduzione di misure volte a rafforzare la concorrenza. Un elemento importante a questo riguardo è la riduzione delle barriere all'ingresso per nuovi operatori attraverso interfacce aperte. Pertanto, nel quadro del suo mandato, la BNS promuove iniziative per agevolare i nuovi fornitori a collegare i propri servizi con i sistemi di altri operatori. Ne è un esempio il progetto Instant Payments Bridge, che mira a creare un accesso tecnico all'infrastruttura per il regolamento dei pagamenti istantanei. Un altro progetto, finalizzato a consentire questo tipo di pagamenti a livello transfrontaliero, consiste nella sperimentazione di un collegamento fra i sistemi di regolamento svizzero ed europeo. https://www.snb.ch/it/publications/communication/speeches/2026/ref_20260416_gpetmo Con carta, con app o contactless: il mercato dei pagamenti senza contante 2026-04-16T16:00:00Z BNS Con carta, con app o contactless: il mercato dei pagamenti senza contante https://www.snb.ch/it/publications/communication/speeches/2026/ref_20260416_gpetmo Il circuito dei pagamenti è la colonna portante di un'economia moderna. Oggigiorno non c'è praticamente bene che venga acquistato o servizio che venga erogato senza un circuito dei pagamenti ben funzionante. Nell'ottica dell'intera economia, gli obiettivi fondamentali per il circuito dei pagamenti sono resilienza ed efficienza. I mezzi di pagamento devono essere sicuri e possibilmente sempre disponibili, affidabili sul piano tecnico e ampiamente accettati. È inoltre auspicabile un buon rapporto costi-benefici. Dal punto di vista economico, il circuito dei pagamenti è caratterizzato da economie di rete e di scala, che possono comportare una forte concentrazione di mercato su determinate piattaforme. In particolare i mercati a due parti nelle reti di pagamento con gruppi di utenti diversi tendono a presentare un'elevata concentrazione dovuta alla loro struttura economica. Per questi mercati è quindi opportuno vagliare l'introduzione di misure volte a rafforzare la concorrenza. Un elemento importante a questo riguardo è la riduzione delle barriere all'ingresso per nuovi operatori attraverso interfacce aperte. Pertanto, nel quadro del suo mandato, la BNS promuove iniziative per agevolare i nuovi fornitori a collegare i propri servizi con i sistemi di altri operatori. Ne è un esempio il progetto Instant Payments Bridge, che mira a creare un accesso tecnico all'infrastruttura per il regolamento dei pagamenti istantanei. Un altro progetto, finalizzato a consentire questo tipo di pagamenti a livello transfrontaliero, consiste nella sperimentazione di un collegamento fra i sistemi di regolamento svizzero ed europeo. Petra Tschudin / Thomas Moser membro della Direzione generale / membro supplente della Direzione generale Aperitivo "Mercato monetario", Zurigo 2026-04-16T16:00:00Z it https://www.snb.ch/it/publications/communication/speeches-restricted/ref_20260319_mslanmargpe Decisione di politica monetaria Abbiamo deliberato di mantenere invariato il tasso guida BNS allo 0%. Gli averi a vista detenuti dalle banche sui nostri conti continueranno a essere remunerati fino a un determinato limite al tasso guida BNS. La riduzione rispetto al tasso guida BNS applicata agli averi a vista eccedenti tale limite resterà pari a 0,25 punti percentuali. Alla luce del conflitto in atto in Medio Oriente la nostra disponibilità a intervenire sul mercato dei cambi è aumentata. Contrastiamo così un rapido ed eccessivo apprezzamento del franco che metterebbe a repentaglio la stabilità dei prezzi in Svizzera. La nostra previsione condizionata di inflazione si colloca per i prossimi trimestri a un livello superiore a quello di dicembre per effetto del rincaro energetico. Tuttavia, la pressione inflazionistica a medio termine è rimasta pressoché immutata dallo scorso esame della situazione economica e monetaria. La nostra politica monetaria contribuisce a mantenere l'inflazione nell'area di stabilità dei prezzi e sostiene l'andamento dell'economia. Continueremo a osservare attentamente la situazione e adegueremo se necessario la politica monetaria per assicurare la stabilità dei prezzi a medio termine. https://www.snb.ch/it/publications/communication/speeches-restricted/ref_20260319_mslanmargpe Considerazioni introduttive, conferenza stampa 2026-03-19T09:00:00Z BNS Considerazioni introduttive, conferenza stampa https://www.snb.ch/it/publications/communication/speeches-restricted/ref_20260319_mslanmargpe Decisione di politica monetaria Abbiamo deliberato di mantenere invariato il tasso guida BNS allo 0%. Gli averi a vista detenuti dalle banche sui nostri conti continueranno a essere remunerati fino a un determinato limite al tasso guida BNS. La riduzione rispetto al tasso guida BNS applicata agli averi a vista eccedenti tale limite resterà pari a 0,25 punti percentuali. Alla luce del conflitto in atto in Medio Oriente la nostra disponibilità a intervenire sul mercato dei cambi è aumentata. Contrastiamo così un rapido ed eccessivo apprezzamento del franco che metterebbe a repentaglio la stabilità dei prezzi in Svizzera. La nostra previsione condizionata di inflazione si colloca per i prossimi trimestri a un livello superiore a quello di dicembre per effetto del rincaro energetico. Tuttavia, la pressione inflazionistica a medio termine è rimasta pressoché immutata dallo scorso esame della situazione economica e monetaria. La nostra politica monetaria contribuisce a mantenere l'inflazione nell'area di stabilità dei prezzi e sostiene l'andamento dell'economia. Continueremo a osservare attentamente la situazione e adegueremo se necessario la politica monetaria per assicurare la stabilità dei prezzi a medio termine. Martin Schlegel / Antoine Martin / Petra Tschudin presidente della Direzione generale / vicepresidente della Direzione generale / membro della Direzione generale Conferenza stampa della Banca nazionale svizzera, Zurigo 2026-03-19T09:00:00Z it https://www.snb.ch/it/publications/communication/speeches/2026/ref_20260304_anmarskr https://www.snb.ch/it/publications/communication/speeches/2026/ref_20260304_anmarskr Emphase Sagl svilupperà la veste grafica della nuova serie di banconote 2026-03-04T09:00:00Z BNS Emphase Sagl svilupperà la veste grafica della nuova serie di banconote https://www.snb.ch/it/publications/communication/speeches/2026/ref_20260304_anmarskr Antoine Martin / Sébastien Kraenzlin vicepresidente della Direzione generale / membro supplente della Direzione generale Conferenza stampa sulla nuova serie di banconote, Zurigo 2026-03-04T09:00:00Z it https://www.snb.ch/it/publications/communication/speeches-restricted/ref_20251211_mslanmargpe Decisione di politica monetaria Abbiamo deliberato di mantenere invariato il tasso guida BNS allo 0%. Gli averi a vista detenuti dalle banche sui nostri conti continueranno a essere remunerati fino a un determinato limite al tasso guida BNS. La riduzione rispetto al tasso guida BNS applicata agli averi a vista eccedenti tale limite resterà pari a 0,25 punti percentuali. Ribadiamo la nostra disponibilità ad agire all'occorrenza sul mercato dei cambi. Nei mesi scorsi l'inflazione è risultata leggermente più bassa di quanto atteso. Tuttavia, la pressione inflazionistica a medio termine è praticamente immutata rispetto all'ultimo esame della situazione economica e monetaria. La nostra politica monetaria contribuisce a mantenere l'inflazione nell'area di stabilità dei prezzi e sostiene l'andamento dell'economia. Continueremo a osservare la situazione e adegueremo se necessario la politica monetaria per garantire la stabilità dei prezzi. https://www.snb.ch/it/publications/communication/speeches-restricted/ref_20251211_mslanmargpe Considerazioni introduttive, conferenza stampa 2025-12-11T09:00:00Z BNS Considerazioni introduttive, conferenza stampa https://www.snb.ch/it/publications/communication/speeches-restricted/ref_20251211_mslanmargpe Decisione di politica monetaria Abbiamo deliberato di mantenere invariato il tasso guida BNS allo 0%. Gli averi a vista detenuti dalle banche sui nostri conti continueranno a essere remunerati fino a un determinato limite al tasso guida BNS. La riduzione rispetto al tasso guida BNS applicata agli averi a vista eccedenti tale limite resterà pari a 0,25 punti percentuali. Ribadiamo la nostra disponibilità ad agire all'occorrenza sul mercato dei cambi. Nei mesi scorsi l'inflazione è risultata leggermente più bassa di quanto atteso. Tuttavia, la pressione inflazionistica a medio termine è praticamente immutata rispetto all'ultimo esame della situazione economica e monetaria. La nostra politica monetaria contribuisce a mantenere l'inflazione nell'area di stabilità dei prezzi e sostiene l'andamento dell'economia. Continueremo a osservare la situazione e adegueremo se necessario la politica monetaria per garantire la stabilità dei prezzi. Martin Schlegel / Antoine Martin / Petra Tschudin presidente della Direzione generale / vicepresidente della Direzione generale / membro della Direzione generale Conferenza stampa della Banca nazionale svizzera, Berna 2025-12-11T09:00:00Z it https://www.snb.ch/it/publications/communication/speeches/2025/ref_20251121_msl In occasione dell'esame del settembre 2025 della situazione economica e monetaria la Banca nazionale svizzera (BNS) ha deciso di mantenere invariato il tasso guida BNS allo 0%. Essa ha inoltre ribadito la propria disponibilità ad agire all'occorrenza sul mercato dei cambi. Le decisioni di politica monetaria, come quella di settembre, sono adottate dalla Banca nazionale durante gli esami della situazione, i quali si svolgono in marzo, giugno, settembre e dicembre. Alla base di ogni decisione di politica monetaria vi è il mandato della Banca nazionale, che consiste nell'assicurare la stabilità dei prezzi tenendo conto dell'evoluzione congiunturale. La cornice entro la quale si iscrive il processo decisionale è costituita dalla strategia di politica monetaria, in cui la Banca nazionale definisce la stabilità dei prezzi come un'inflazione compresa fra lo 0% e il 2%. La BNS mira a che l'inflazione si situi nel medio periodo entro tale area di stabilità. Il processo decisionale della politica monetaria si articola in due fasi: la preparazione e l'esame della situazione economica e monetaria. Poco dopo la conclusione di un esame trimestrale ha già inizio la fase preparatoria alla decisione successiva, durante la quale viene innanzitutto seguita e analizzata l'evoluzione economica. Verso metà trimestre ha luogo un esame della situazione intermedio: economiste ed economisti dell'area Questioni economiche riferiscono alla Direzione generale in merito all'andamento dell'economia nel periodo successivo all'ultimo esame e alla validità delle previsioni allora formulate. Ai preparativi della decisione di politica monetaria partecipano numerosi collaboratori e collaboratrici provenienti dall'intera banca. Un ruolo centrale è svolto dalle economiste e dagli economisti dall'area Questioni economiche, che analizzano dati utilizzando metodi statistici ed elaborano modelli predittivi. A integrazione di queste informazioni, ogni trimestre viene rilevata - mediante colloqui strutturati - la situazione economica di pressappoco 250 imprese svizzere. Circa due settimane prima dell'esame della situazione economica e monetaria, specialiste e specialisti dell'area Questioni economiche si riuniscono con il presidente della Direzione generale e il suo nonché la sua supplente per un intenso scambio di vedute, al fine di approfondire l'andamento della congiuntura all'estero e in Svizzera come pure quello di indicatori monetari quali tassi di interesse, tasso di cambio, aggregati monetari e crediti. Successivamente, viene allestita la documentazione per l'esame trimestrale. Anche l'area Mercato monetario e dei cambi nonché l'area Stabilità finanziaria formulano le proprie valutazioni sul contesto in essere e le sottopongono alla Direzione generale. Si chiude così la fase preparatoria. Il processo decisionale della politica monetaria si svolge ogni trimestre secondo lo stesso schema, indipendentemente dal contesto contingente. Questo approccio strutturato e sistematico aiuta a individuare eventuali cambiamenti o la necessità di un'azione di politica monetaria. Il processo però non è affatto rigido e meccanico, bensì consente di rispondere in modo flessibile a nuovi sviluppi. Se il contesto cambia repentinamente o se si verificano fenomeni inattesi, sono condotte ulteriori analisi o simulati scenari. La Direzione generale può inoltre decidere in ogni momento di adeguare la politica monetaria al di fuori dell'esame trimestrale. La seconda fase nel percorso verso la decisione di politica monetaria è l'esame della situazione economica e monetaria. L'obiettivo principale è valutare se l'orientamento di politica monetaria in essere sia ancora appropriato per garantire la stabilità dei prezzi a medio termine. Le condizioni monetarie risultanti dal livello dei tassi di interesse e dal tasso di cambio sono ancora adeguate o dovrebbero essere adattate? Con la decisione di politica monetaria la Banca nazionale fissa il tasso guida BNS, le cui variazioni incidono sul livello dei tassi di interesse e sul tasso di cambio del franco. Per garantire la stabilità dei prezzi la Banca nazionale può, se del caso, impiegare anche altri strumenti, come gli interventi sul mercato dei cambi. Il primo giorno dell'esame, oltre ai membri e ai membri supplenti della Direzione generale sono presenti rappresentanti delle aree Questioni economiche, Mercato monetario e dei cambi, Stabilità finanziaria, Cooperazione monetaria internazionale e Segretariato generale nonché della Comunicazione. All'occorrenza rispondono a domande specifiche rivolte dai membri e dai membri supplenti della Direzione generale. Durante la prima giornata vengono discussi i seguenti argomenti. In apertura, l'area Mercato monetario e dei cambi riferisce in merito ai mercati finanziari. Queste valutazioni forniscono informazioni aggiornate sulle condizioni monetarie, sulla percezione del rischio a livello globale nonché sull'attuazione della politica monetaria. Le analisi delle condizioni monetarie sono condotte dall'area Questioni economiche e si concentrano sull'evoluzione dei tassi di interesse in Svizzera e del cambio del franco. Anche la crescita degli aggregati monetari e l'andamento dei crediti sono oggetto di un attento esame. In seguito l'area Questioni economiche presenta le sue considerazioni in merito agli sviluppi della congiuntura globale, ovvero un'analisi dell'andamento economico all'estero e le previsioni per l'economia mondiale. Oltre alle prospettive di crescita, viene discussa l'ulteriore evoluzione dell'inflazione e della politica monetaria all'estero. Lo scenario di base per l'economia mondiale preparato dall'area Questioni economiche è il fondamento su cui poggiano le previsioni per la Svizzera. Infine l'area Questioni economiche illustra la situazione economica in essere in Svizzera, insieme alle più recenti previsioni di crescita e di inflazione. Una componente importante è rappresentata dai circa 250 colloqui che le delegate e i delegati alle relazioni economiche regionali della Banca nazionale conducono ogni trimestre con imprese svizzere. Vengono inoltre affrontate tematiche dell'area Stabilità finanziaria come gli sviluppi nel mercato immobiliare e nell'attività creditizia. Le presentazioni tracciano un quadro completo del contesto. Tuttavia, un certo grado di incertezza permane sempre, motivo per cui è indispensabile ragionare in termini di scenari. Sono analizzati in profondità anche eventuali rischi concreti. Il secondo giorno dell'esame è il giorno della decisione. Oltre ai membri e ai membri supplenti della Direzione generale sono presenti i capi delle aree Questioni economiche, Mercato monetario e dei cambi, Stabilità finanziaria, Cooperazione monetaria internazionale e Segretariato generale, nonché i, o le, responsabili delle unità Analisi monetarie, Previsioni e analisi Svizzera, Relazioni economiche regionali, Previsioni e analisi Mondo, Economic Data Science e Comunicazione. Dapprima l'area Questioni economiche sintetizza la situazione di partenza per la decisione di politica monetaria, sulla base della quale può prendere avvio la consultazione finale. Viene quindi valutato se la politica monetaria in atto sia appropriata o se debba essere inasprita oppure allentata per garantire la stabilità dei prezzi a medio termine. Per quanto concerne la decisione di politica monetaria, la Direzione generale assume una prospettiva di ampia portata, considerando i rischi in essere e procedendo a un'articolata analisi costi-benefici delle diverse opzioni. A tale proposito la BNS adotta un approccio di gestione del rischio che tiene conto del fatto che la decisione è presa in condizioni di incertezza riguardo all'evoluzione futura e deve essere quindi adatta a più scenari probabili. La Direzione generale non si appoggia solo sulle previsioni formulate per i diversi scenari, ma fa confluire nelle considerazioni anche la propria valutazione. Al termine del processo decisionale la Direzione generale approva la comunicazione che stabilisce e spiega la decisione di politica monetaria e di cui un elemento centrale è costituito dalla previsione condizionata di inflazione. Questa indica l'evoluzione dei prezzi al consumo attesa dalla Banca nazionale, ipotizzando che il tasso di interesse fissato rimanga invariato nei successivi tre anni. La decisione di politica monetaria è presentata al pubblico il giovedì della stessa settimana alle ore 9.30 tramite la pubblicazione, sul sito Internet della BNS, del relativo comunicato stampa con la previsione condizionata di inflazione. A partire dalle ore 10 si svolge una conferenza stampa, trasmessa in diretta sullo stesso sito, durante la quale la Direzione generale illustra la decisione nell'ambito delle Considerazioni introduttive. Giornaliste e giornalisti hanno quindi la possibilità di porre domande in merito. Una settimana dopo l'esame, esce nel Bollettino trimestrale il Rapporto sulla politica monetaria. Dal settembre 2025, quattro settimane dopo la comunicazione della decisione è pubblicata una sintesi della discussione tenutasi durante l'esame della situazione economica e monetaria. E mentre si conclude così il processo, inizia già un nuovo ciclo. https://www.snb.ch/it/publications/communication/speeches/2025/ref_20251121_msl Il percorso che porta alla decisione di politica monetaria della Banca nazionale 2025-11-21T12:40:00Z BNS Il percorso che porta alla decisione di politica monetaria della Banca nazionale https://www.snb.ch/it/publications/communication/speeches/2025/ref_20251121_msl In occasione dell'esame del settembre 2025 della situazione economica e monetaria la Banca nazionale svizzera (BNS) ha deciso di mantenere invariato il tasso guida BNS allo 0%. Essa ha inoltre ribadito la propria disponibilità ad agire all'occorrenza sul mercato dei cambi. Le decisioni di politica monetaria, come quella di settembre, sono adottate dalla Banca nazionale durante gli esami della situazione, i quali si svolgono in marzo, giugno, settembre e dicembre. Alla base di ogni decisione di politica monetaria vi è il mandato della Banca nazionale, che consiste nell'assicurare la stabilità dei prezzi tenendo conto dell'evoluzione congiunturale. La cornice entro la quale si iscrive il processo decisionale è costituita dalla strategia di politica monetaria, in cui la Banca nazionale definisce la stabilità dei prezzi come un'inflazione compresa fra lo 0% e il 2%. La BNS mira a che l'inflazione si situi nel medio periodo entro tale area di stabilità. Il processo decisionale della politica monetaria si articola in due fasi: la preparazione e l'esame della situazione economica e monetaria. Poco dopo la conclusione di un esame trimestrale ha già inizio la fase preparatoria alla decisione successiva, durante la quale viene innanzitutto seguita e analizzata l'evoluzione economica. Verso metà trimestre ha luogo un esame della situazione intermedio: economiste ed economisti dell'area Questioni economiche riferiscono alla Direzione generale in merito all'andamento dell'economia nel periodo successivo all'ultimo esame e alla validità delle previsioni allora formulate. Ai preparativi della decisione di politica monetaria partecipano numerosi collaboratori e collaboratrici provenienti dall'intera banca. Un ruolo centrale è svolto dalle economiste e dagli economisti dall'area Questioni economiche, che analizzano dati utilizzando metodi statistici ed elaborano modelli predittivi. A integrazione di queste informazioni, ogni trimestre viene rilevata - mediante colloqui strutturati - la situazione economica di pressappoco 250 imprese svizzere. Circa due settimane prima dell'esame della situazione economica e monetaria, specialiste e specialisti dell'area Questioni economiche si riuniscono con il presidente della Direzione generale e il suo nonché la sua supplente per un intenso scambio di vedute, al fine di approfondire l'andamento della congiuntura all'estero e in Svizzera come pure quello di indicatori monetari quali tassi di interesse, tasso di cambio, aggregati monetari e crediti. Successivamente, viene allestita la documentazione per l'esame trimestrale. Anche l'area Mercato monetario e dei cambi nonché l'area Stabilità finanziaria formulano le proprie valutazioni sul contesto in essere e le sottopongono alla Direzione generale. Si chiude così la fase preparatoria. Il processo decisionale della politica monetaria si svolge ogni trimestre secondo lo stesso schema, indipendentemente dal contesto contingente. Questo approccio strutturato e sistematico aiuta a individuare eventuali cambiamenti o la necessità di un'azione di politica monetaria. Il processo però non è affatto rigido e meccanico, bensì consente di rispondere in modo flessibile a nuovi sviluppi. Se il contesto cambia repentinamente o se si verificano fenomeni inattesi, sono condotte ulteriori analisi o simulati scenari. La Direzione generale può inoltre decidere in ogni momento di adeguare la politica monetaria al di fuori dell'esame trimestrale. La seconda fase nel percorso verso la decisione di politica monetaria è l'esame della situazione economica e monetaria. L'obiettivo principale è valutare se l'orientamento di politica monetaria in essere sia ancora appropriato per garantire la stabilità dei prezzi a medio termine. Le condizioni monetarie risultanti dal livello dei tassi di interesse e dal tasso di cambio sono ancora adeguate o dovrebbero essere adattate? Con la decisione di politica monetaria la Banca nazionale fissa il tasso guida BNS, le cui variazioni incidono sul livello dei tassi di interesse e sul tasso di cambio del franco. Per garantire la stabilità dei prezzi la Banca nazionale può, se del caso, impiegare anche altri strumenti, come gli interventi sul mercato dei cambi. Il primo giorno dell'esame, oltre ai membri e ai membri supplenti della Direzione generale sono presenti rappresentanti delle aree Questioni economiche, Mercato monetario e dei cambi, Stabilità finanziaria, Cooperazione monetaria internazionale e Segretariato generale nonché della Comunicazione. All'occorrenza rispondono a domande specifiche rivolte dai membri e dai membri supplenti della Direzione generale. Durante la prima giornata vengono discussi i seguenti argomenti. In apertura, l'area Mercato monetario e dei cambi riferisce in merito ai mercati finanziari. Queste valutazioni forniscono informazioni aggiornate sulle condizioni monetarie, sulla percezione del rischio a livello globale nonché sull'attuazione della politica monetaria. Le analisi delle condizioni monetarie sono condotte dall'area Questioni economiche e si concentrano sull'evoluzione dei tassi di interesse in Svizzera e del cambio del franco. Anche la crescita degli aggregati monetari e l'andamento dei crediti sono oggetto di un attento esame. In seguito l'area Questioni economiche presenta le sue considerazioni in merito agli sviluppi della congiuntura globale, ovvero un'analisi dell'andamento economico all'estero e le previsioni per l'economia mondiale. Oltre alle prospettive di crescita, viene discussa l'ulteriore evoluzione dell'inflazione e della politica monetaria all'estero. Lo scenario di base per l'economia mondiale preparato dall'area Questioni economiche è il fondamento su cui poggiano le previsioni per la Svizzera. Infine l'area Questioni economiche illustra la situazione economica in essere in Svizzera, insieme alle più recenti previsioni di crescita e di inflazione. Una componente importante è rappresentata dai circa 250 colloqui che le delegate e i delegati alle relazioni economiche regionali della Banca nazionale conducono ogni trimestre con imprese svizzere. Vengono inoltre affrontate tematiche dell'area Stabilità finanziaria come gli sviluppi nel mercato immobiliare e nell'attività creditizia. Le presentazioni tracciano un quadro completo del contesto. Tuttavia, un certo grado di incertezza permane sempre, motivo per cui è indispensabile ragionare in termini di scenari. Sono analizzati in profondità anche eventuali rischi concreti. Il secondo giorno dell'esame è il giorno della decisione. Oltre ai membri e ai membri supplenti della Direzione generale sono presenti i capi delle aree Questioni economiche, Mercato monetario e dei cambi, Stabilità finanziaria, Cooperazione monetaria internazionale e Segretariato generale, nonché i, o le, responsabili delle unità Analisi monetarie, Previsioni e analisi Svizzera, Relazioni economiche regionali, Previsioni e analisi Mondo, Economic Data Science e Comunicazione. Dapprima l'area Questioni economiche sintetizza la situazione di partenza per la decisione di politica monetaria, sulla base della quale può prendere avvio la consultazione finale. Viene quindi valutato se la politica monetaria in atto sia appropriata o se debba essere inasprita oppure allentata per garantire la stabilità dei prezzi a medio termine. Per quanto concerne la decisione di politica monetaria, la Direzione generale assume una prospettiva di ampia portata, considerando i rischi in essere e procedendo a un'articolata analisi costi-benefici delle diverse opzioni. A tale proposito la BNS adotta un approccio di gestione del rischio che tiene conto del fatto che la decisione è presa in condizioni di incertezza riguardo all'evoluzione futura e deve essere quindi adatta a più scenari probabili. La Direzione generale non si appoggia solo sulle previsioni formulate per i diversi scenari, ma fa confluire nelle considerazioni anche la propria valutazione. Al termine del processo decisionale la Direzione generale approva la comunicazione che stabilisce e spiega la decisione di politica monetaria e di cui un elemento centrale è costituito dalla previsione condizionata di inflazione. Questa indica l'evoluzione dei prezzi al consumo attesa dalla Banca nazionale, ipotizzando che il tasso di interesse fissato rimanga invariato nei successivi tre anni. La decisione di politica monetaria è presentata al pubblico il giovedì della stessa settimana alle ore 9.30 tramite la pubblicazione, sul sito Internet della BNS, del relativo comunicato stampa con la previsione condizionata di inflazione. A partire dalle ore 10 si svolge una conferenza stampa, trasmessa in diretta sullo stesso sito, durante la quale la Direzione generale illustra la decisione nell'ambito delle Considerazioni introduttive. Giornaliste e giornalisti hanno quindi la possibilità di porre domande in merito. Una settimana dopo l'esame, esce nel Bollettino trimestrale il Rapporto sulla politica monetaria. Dal settembre 2025, quattro settimane dopo la comunicazione della decisione è pubblicata una sintesi della discussione tenutasi durante l'esame della situazione economica e monetaria. E mentre si conclude così il processo, inizia già un nuovo ciclo. Martin Schlegel presidente della Direzione generale Discorso di apertura alla conferenza "The SNB and its Watchers", Zurigo 2025-11-21T12:40:00Z it https://www.snb.ch/it/publications/communication/speeches/2025/ref_20251113_gpetmo Da inizio 2024 la BNS ha abbassato il tasso guida di 1,75 punti percentuali. Questa riduzione ha determinato un calo dei tassi sui mercati finanziari e dei tassi creditizi. Ciononostante, i costi di finanziamento misurati dagli "swap spread" sono cresciuti. Tra i motivi principali vanno annoverati l'aumento dei rendimenti dei titoli di Stato esteri rispetto ai tassi swap, il cambiamento strutturale seguito all'acquisizione di Credit Suisse da parte di UBS e sviluppi che hanno reso più complessa la gestione della liquidità delle banche. Questi fattori hanno spinto al rialzo i premi di liquidità, mentre i premi di credito sono rimasti invariati. Malgrado i maggiori costi di finanziamento, la concessione di crediti in Svizzera permane robusta. Il taglio del tasso guida BNS agisce quindi anche tramite i mercati creditizi, come auspicato. https://www.snb.ch/it/publications/communication/speeches/2025/ref_20251113_gpetmo Costi di finanziamento delle banche: il punto della situazione nell'ottica della politica monetaria 2025-11-13T17:30:00Z BNS Costi di finanziamento delle banche: il punto della situazione nell'ottica della politica monetaria https://www.snb.ch/it/publications/communication/speeches/2025/ref_20251113_gpetmo Da inizio 2024 la BNS ha abbassato il tasso guida di 1,75 punti percentuali. Questa riduzione ha determinato un calo dei tassi sui mercati finanziari e dei tassi creditizi. Ciononostante, i costi di finanziamento misurati dagli "swap spread" sono cresciuti. Tra i motivi principali vanno annoverati l'aumento dei rendimenti dei titoli di Stato esteri rispetto ai tassi swap, il cambiamento strutturale seguito all'acquisizione di Credit Suisse da parte di UBS e sviluppi che hanno reso più complessa la gestione della liquidità delle banche. Questi fattori hanno spinto al rialzo i premi di liquidità, mentre i premi di credito sono rimasti invariati. Malgrado i maggiori costi di finanziamento, la concessione di crediti in Svizzera permane robusta. Il taglio del tasso guida BNS agisce quindi anche tramite i mercati creditizi, come auspicato. Petra Tschudin / Thomas Moser membro della Direzione generale / membro supplente della Direzione generale Aperitivo "Mercato monetario", Ginevra 2025-11-13T17:30:00Z it https://www.snb.ch/it/publications/communication/speeches/2025/ref_20251002_msl https://www.snb.ch/it/publications/communication/speeches/2025/ref_20251002_msl Nona "Karl Brunner Distinguished Lecture" - Presentazione di John H. Cochrane 2025-10-02T15:30:00Z BNS Nona "Karl Brunner Distinguished Lecture" - Presentazione di John H. Cochrane https://www.snb.ch/it/publications/communication/speeches/2025/ref_20251002_msl Martin Schlegel presidente della Direzione generale Nona "Karl Brunner Distinguished Lecture", Zurigo 2025-10-02T15:30:00Z it https://www.snb.ch/it/publications/communication/speeches-restricted/ref_20250925_mslanmargpe Decisione di politica monetaria Abbiamo deliberato di mantenere invariato il tasso guida BNS allo 0%. Gli averi a vista detenuti dalle banche sui nostri conti continueranno a essere remunerati fino a un determinato limite al tasso guida BNS. La riduzione rispetto al tasso guida BNS applicata agli averi a vista eccedenti tale limite resterà pari a 0,25 punti percentuali. Ribadiamo la nostra disponibilità ad agire all'occorrenza sul mercato dei cambi. La pressione inflazionistica è rimasta praticamente immutata rispetto al trimestre precedente. La nostra politica monetaria contribuisce a mantenere l'inflazione nell'area di stabilità dei prezzi e sostiene l'andamento dell'economia. Continueremo a osservare la situazione e adegueremo se necessario la politica monetaria per garantire la stabilità dei prezzi. https://www.snb.ch/it/publications/communication/speeches-restricted/ref_20250925_mslanmargpe Considerazioni introduttive, conferenza stampa 2025-09-25T08:00:00Z BNS Considerazioni introduttive, conferenza stampa https://www.snb.ch/it/publications/communication/speeches-restricted/ref_20250925_mslanmargpe Decisione di politica monetaria Abbiamo deliberato di mantenere invariato il tasso guida BNS allo 0%. Gli averi a vista detenuti dalle banche sui nostri conti continueranno a essere remunerati fino a un determinato limite al tasso guida BNS. La riduzione rispetto al tasso guida BNS applicata agli averi a vista eccedenti tale limite resterà pari a 0,25 punti percentuali. Ribadiamo la nostra disponibilità ad agire all'occorrenza sul mercato dei cambi. La pressione inflazionistica è rimasta praticamente immutata rispetto al trimestre precedente. La nostra politica monetaria contribuisce a mantenere l'inflazione nell'area di stabilità dei prezzi e sostiene l'andamento dell'economia. Continueremo a osservare la situazione e adegueremo se necessario la politica monetaria per garantire la stabilità dei prezzi. Martin Schlegel / Antoine Martin / Petra Tschudin presidente della Direzione generale / vicepresidente della Direzione generale / membro della Direzione generale Conferenza stampa della Banca nazionale svizzera, Zurigo 2025-09-25T08:00:00Z it