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La politique monétaire dans un monde en mutation

Swiss Society for Financial Market Research, Zurich, le 7 avril 2000, 07.04.2000

  • Texte intégral en anglais: "Monetary policy in a changing world"
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Les banques centrales bénéficient d'une époque propice. Dans les années nonante, le retour à la stabilité des prix a influé favorablement sur leur réputation et leur statut. Le fort mouvement de désinflation a été atténué par deux modifications institutionnelles. Le mandat confié aux banques centrales met davantage l'accent sur l'objectif de stabilité du niveau des prix et, dans l'accomplissement de leurs tâches, nombre de banques centrales sont devenues plus indépendantes que précédemment de leur gouvernement. Il en a découlé des exigences nettement accrues en matière de transparence et de responsabilité.

Des modifications ont également été nécessaires dans la mise en œuvre de la politique monétaire. Dans de nombreux pays, des prévisions d'inflation avec des objectifs opérationnels de taux d'intérêt ont remplacé la régulation de la masse monétaire. Deux thèmes sont au centre des discussions actuelles. Il s'agit, d'une part, de l'importance de la "nouvelle économie" sur le plan de la politique monétaire et, d'autre part, de celle des changements spectaculaires de la valeur des actifs pour la politique des banques centrales.