En décembre 2002, lors de son examen trimestriel de la situation, la Banque nationale tablait sur une croissance de l’économie suisse de 1% en 2003 et sur le fait qu’une reprise durable de la conjoncture n’interviendrait pas avant la seconde moitié de l’année. En partant également de l’hypothèse d’un Libor à trois mois inchangé à 0,75%, elle prévoyait, pour les trois prochaines années, des taux d’inflation compris entre 0,7% (moyenne de 2003) et 1,6% (moyenne de 2005). Aussi lui est-il apparu approprié de maintenir la marge de fluctuation du Libor à trois mois à 0,25%–1,25%, soit au niveau qu’elle avait depuis le 26 juillet 2002.
