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Compte rendu pour 2003
1. Situation initiale
2. Abaissement de la marge de fluctuation en mars
3. Assouplissement des conditions monétaires grâce à la dépréciation du franc
4. Aucune autre modification de la marge de fluctuation jusqu’à la fin de l’année
5. Les prévisions d’inflation laissent entrevoir une hausse des taux d’intérêt à moyen terme
6. Forte expansion des agrégats monétaires
7. Maintien de la politique monétaire expansionniste en dépit de la vive croissance des agrégats monétaires
8. Graphiques
1. Situation initiale
En décembre 2002, lors de son examen trimestriel de la situation, la Banque nationale tablait sur une croissance de l’économie suisse de 1% en 2003 et sur le fait qu’une reprise durable de la conjoncture n’interviendrait pas avant la seconde moitié de l’année. En partant également de l’hypothèse d’un Libor à trois mois inchangé à 0,75%, elle prévoyait, pour les trois prochaines années, des taux d’inflation compris entre 0,7% (moyenne de 2003) et 1,6% (moyenne de 2005). Aussi lui est-il apparu approprié de maintenir la marge de fluctuation du Libor à trois mois à 0,25%–1,25%, soit au niveau qu’elle avait depuis le 26 juillet 2002.