Seit ihrem Höchststand von 3,5% im August 2022 ist die Inflation in der Schweiz stark zurückgegangen und lag im März 2024 bei 1,0%. In diesem Vortrag wird erörtert, wie die Umsetzung und Übertragung der Geldpolitik der SNB zu diesem bemerkenswerten Rückgang der Inflation beigetragen haben: Indem sie ihren Leitzins wirksam am kurzfristigen besicherten Frankengeldmarkt umsetzte und für eine breite Transmission auf alle relevanten Finanzmarktzinsen und den Frankenwechselkurs sicherstellte, konnte die SNB die Inflation in der Schweiz rasch dämpfen. Ergänzend zu ihrer Zinspolitik verkaufte die Nationalbank Devisen, um dem Inflationsdruck aus dem Ausland entgegenzuwirken. Während die Zinspolitik der wichtigste Hebel der SNB zur Beeinflussung der monetären Bedingungen ist, haben sich Devisenmarktinterventionen in einer kleinen, offenen Volkswirtschaft wie der Schweiz als wirksames zusätzliches Instrument zur Schaffung von monetären Bedingungen erwiesen, welche die Preisstabilität gewährleisten.